Unacademy ने upGrad के साथ 2,055 करोड़ की डील की

भारत के एडटेक सेक्टर में भारी गिरावट के बीच upGrad लगभग ₹2,055 करोड़ की ऑल-स्टॉक डील में Unacademy को खरीदने के आखिरी स्टेज में है। यह 2021 में Unacademy के पीक पर पहुंचे ₹22,000 करोड़ ($3.44 बिलियन) के वैल्यूएशन से 90% से ज़्यादा की चौंकाने वाली गिरावट दिखाता है। भारत की कभी फलती-फूलती एडटेक इंडस्ट्री के लिए एक अहम पल है। इस सेक्टर ने महामारी के दौरान निवेशकों के उत्साह की एक बड़ी लहर देखी थी, लेकिन उसके बाद से इसे धीमी ग्रोथ, बढ़ते नुकसान और निवेशकों के बदलते रवैये का सामना करना पड़ा है।

डील का स्ट्रक्चर: ऑल-स्टॉक, नो कैश

यह एक्विजिशन 100% ऑल-स्टॉक ट्रांज़ैक्शन होगा। इसका मतलब है, कि Unacademy के शेयरहोल्डर्स को बदले में upGrad शेयर मिलेंगे, जिसमें कोई कैश शामिल नहीं होगा। सूत्रों का कहना है, कि यह डील हर Unacademy शेयर के लिए लगभग 0.12 upGrad शेयर के बराबर है, जो दोनों कंपनियों के मौजूदा वैल्यूएशन में बड़ा अंतर दिखाता है। अपग्रेड की वैल्यूएशन अभी करीब ₹17,000 करोड़ है। डॉलर के हिसाब से यह लगभग $1.8 बिलियन तक गिर गया है, जिसका मुख्य कारण सालों पहले अपने पीक वैल्यूएशन के बाद से US डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपये में आई गिरावट है।

लीडरशिप: गौरव मुंजाल CEO बने रहेंगे

डील की एक खास बात यह है, कि Unacademy के को-फाउंडर और CEO गौरव मुंजाल से उम्मीद है, कि एक्विजिशन पूरा होने के बाद भी वे चीफ एग्जीक्यूटिव ऑफिसर के तौर पर कंपनी को लीड करते रहेंगे। इससे पता चलता है, कि upGrad, Unacademy की ब्रांड पहचान और लीडरशिप को बनाए रखना चाहता है, कम से कम कुछ समय के लिए, न कि उसे तुरंत अपने ऑपरेशन में शामिल करना चाहता है।

गिरावट: ₹22,000 करोड़ से ₹2,055 करोड़ तक

इस वैल्यूएशन में आई भारी गिरावट के पैमाने को समझने के लिए, यह जानना ज़रूरी है, कि Unacademy को कभी भारत के सबसे कीमती स्टार्टअप्स में से एक माना जाता था। इसे Tiger Global, SoftBank और General Atlantic जैसे बड़े ग्लोबल निवेशकों का समर्थन हासिल था। 2021 में अपने चरम पर बेंगलुरु स्थित इस कंपनी का वैल्यूएशन $3.44 बिलियन था, जो लगभग ₹22,000 करोड़ के बराबर है। इस वजह से यह भारत के एडटेक बूम की सबसे खास कंपनियों में से एक बन गई थी। ठीक पाँच साल बाद इसे अब ₹2,055 करोड़ में खरीदा जा रहा है। यह इसकी चरम वैल्यू में 90% से भी ज़्यादा की गिरावट को दर्शाता है। यह डील दिखाती है, कि स्टार्टअप की दुनिया में किस्मत कितनी जल्दी बदल सकती है, जब ग्रोथ स्टोरीज़ यूनिट इकोनॉमिक्स और प्रॉफिटेबिलिटी की मुश्किल सच्चाइयों का सामना करती हैं।

एडटेक का हिसाब-किताब

Unacademy की गिरावट एक बड़े ट्रेंड का हिस्सा है। भारतीय एडटेक सेक्टर, जिसमें BYJU'S और Vedantu जैसी कंपनियाँ शामिल हैं, और महामारी के बाद से काफ़ी चुनौतियों का सामना करना पड़ा है। स्कूल और कॉलेज फिर से खुल गए हैं, और मुक़ाबला बढ़ गया है। कस्टमर पाने की ज़्यादा लागत और निवेशकों का मुनाफ़ा कमाने का दबाव—इन दोनों वजहों से लगभग हर बड़े एडटेक प्लेटफ़ॉर्म को लागत में कटौती करनी पड़ी, कर्मचारियों की छँटनी करनी पड़ी और अपने काम को फिर से व्यवस्थित करना पड़ा। Unacademy में तो 2022 और 2023 में कई बार कर्मचारियों की छँटनी हुई। उसने अपने कुछ डिवीज़न बंद कर दिए और उन बिज़नेस से पीछे हट गया जो ज़रूरी नहीं थे। इन उपायों के बावजूद कंपनी को अपने पिछले पैमाने पर मुनाफ़ा कमाने का कोई साफ़ रास्ता ढूँढ़ना मुश्किल लगा।

upGrad के लिए इसका क्या मतलब है?

upGrad के लिए—जो ज़्यादातर लोगों को उच्च शिक्षा और रोज़गार दिलाने में मदद करता है—Unacademy को खरीदना, टेस्ट की तैयारी और K-12 मार्केट में कदम रखने जैसा हो सकता है, जिन मार्केट में Unacademy हमेशा से काम करता आया है। यह डील पूरी तरह से शेयरों के लेन-देन पर आधारित है, जिसका मतलब है, कि upGrad इस खरीद पर कोई नकद पैसा खर्च नहीं कर रहा है, इससे यह दोनों कंपनियों को आपस में मिलाने का एक अपेक्षाकृत कम जोखिम वाला तरीका बन जाता है। अगर दोनों कंपनियां मिलकर अच्छा काम करती हैं, तो वे भारत के सबसे बड़े एडटेक ग्रुप में से एक बन सकती हैं, जिसमें स्कूल लेवल की पढ़ाई और कॉम्पिटिटिव एग्जाम की तैयारी से लेकर काम करने वाले लोगों को अपनी स्किल्स सुधारने और हायर एजुकेशन पाने में मदद करने तक सब कुछ शामिल होगा।

निष्कर्ष:

upGrad-Unacademy डील भारतीय स्टार्टअप्स के इतिहास में सबसे ज़्यादा चर्चा में रहने वाले मर्जर में से एक बनने जा रही है—सिर्फ़ इसलिए नहीं कि यह कितनी बड़ी है, बल्कि इसलिए कि इसका मतलब क्या है। एक ऐसी कंपनी जिसकी कीमत कभी $3.44 बिलियन थी, जिसकी दुनिया भर के मंचों पर तारीफ़ हुई थी, और जिसे दुनिया के बेहतरीन निवेशकों का साथ मिला था—उसे अब उसकी पिछली कीमत के एक बहुत छोटे से हिस्से में खरीदा जा रहा है।

यह डील ओवरवैल्यूइंग के रिस्क के बारे में एक चेतावनी है, और इस बात का संकेत भी है, कि भारत का एडटेक सेक्टर बढ़ रहा है, "किसी भी कीमत पर ग्रोथ" वाली सोच से हटकर ऐसे बिज़नेस मॉडल की ओर बढ़ रहा है, जो सस्टेनेबल और प्रॉफिटेबल दोनों हों।