Zepto को अपने आने वाले Initial Public Offering (IPO) के लिए भारत की SEBI से शुरुआती रेगुलेटरी मंज़ूरी मिल गई है। यह पब्लिक मार्केट से फंड जुटाने की दिशा में एक अहम कदम है। कंपनी अब आर्थिक अनिश्चितता और बहुत ज़्यादा कॉम्पिटिटिव क्विक कॉमर्स मार्केट के बीच इन्वेस्टर सेंटिमेंट को मैनेज करने पर फोकस कर रही है।
भारत के Securities and Exchange Board of India (SEBI) ने Zepto को उसके IPO के लिए सैद्धांतिक मंज़ूरी दे दी है। कंपनी नए शेयरों और 'ऑफर-फॉर-सेल' के ज़रिए लगभग 11,000 करोड़ रुपये (लगभग $1.3 बिलियन) जुटाने की योजना बना रही है। उम्मीद है, कि Zepto मई की शुरुआत में FY26 के लिए अपडेटेड फाइनेंशियल डिटेल्स जमा कर देगा। यह अपडेट 'टेस्टिंग-द-वाटर्स' पीरियड के बाद आया है, जिसमें कंपनी ने संस्थागत निवेशकों के साथ बातचीत करके बाज़ार की दिलचस्पी का अंदाज़ा लगाया और अपने वैल्यूएशन लक्ष्यों को बेहतर बनाया। हालांकि SEBI की अंतिम मंज़ूरी अभी प्रॉस्पेक्टस की समीक्षा पर निर्भर है, लेकिन Zepto की तेज़ रफ़्तार प्रगति के चलते जून तक इसकी लिस्टिंग हो सकती है, जिससे यह भारत के सबसे तेज़ Unicorn IPOs में से एक बन जाएगा।
भारतीय क्विक कॉमर्स सेक्टर में बहुत ज़्यादा मुकाबला है। Zomato के मालिकाना हक वाली Blinkit अनुमानित 46-52% मार्केट शेयर के साथ सबसे आगे है, और मार्च 2024 में उसने मुनाफ़ा कमाना शुरू कर दिया। इसके बाद Swiggy Instamart का नंबर आता है, हालाँकि उसने 908 करोड़ रुपये के बड़े तिमाही घाटे की रिपोर्ट दी है। Amazon और Flipkart जैसी बड़ी ई-कॉमर्स कंपनियाँ भी 'डार्क स्टोर' नेटवर्क का इस्तेमाल करके अपनी क्विक कॉमर्स सेवाओं का विस्तार कर रही हैं। उदाहरण के लिए Flipkart Minutes का लक्ष्य जून तक लगभग 1,200 डार्क स्टोर जोड़ना है, जबकि Amazon अपनी Amazon Now सेवा का विस्तार कर रही है। Reliance JioMart सामान पहुँचाने के लिए अपने मौजूदा रिटेल स्टोर का इस्तेमाल करती है। इस कड़ी टक्कर और ज़्यादा ऑपरेशनल खर्चों की वजह से पूरे सेक्टर में मुनाफ़े का मार्जिन बहुत कम रहता है।
Zepto का IPO ऐसे समय में आ रहा है, जब भारतीय शेयर बाज़ार में काफ़ी उतार-चढ़ाव है, जिस पर कुछ हद तक दुनिया भर के तनाव का भी असर है। बाज़ार के इस सतर्क रवैये की वजह से दूसरी कंपनियाँ भी अपने IPO लाने की योजनाओं पर दोबारा विचार कर रही हैं। Fintech कंपनी PhonePe ने हाल ही में अपना IPO टाल दिया और अपने वैल्यूएशन का लक्ष्य भी कम कर दिया। रिपोर्ट के मुताबिक Swiggy ने भी अपने IPO के वैल्यूएशन से जुड़ी उम्मीदों को कम कर दिया है। पिछले छह महीनों में Zomato के शेयरों में लगभग 31% की गिरावट आई है, जो बाज़ार के दबाव को दिखाता है। विश्लेषकों का मानना है, कि Zepto को अपने पिछले प्राइवेट वैल्यूएशन ($7 अरब) से कम वैल्यूएशन स्वीकार करना पड़ सकता है, कुछ विश्लेषकों का तो यह भी कहना है, कि यह वैल्यूएशन $5-6 अरब के बीच हो सकता है।
रेगुलेटरी क्लीयरेंस के बावजूद ज़ेप्टो को बड़ी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। मार्च 2026 तक इसके कैश रिज़र्व का अनुमान $600-$700 मिलियन है, जो 2025 के आखिर में Blinkit ($1.9 बिलियन) और Swiggy ($1.7 बिलियन) जैसे प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में कम लगता है। यह पूंजी का अंतर एक ऐसे उद्योग में बहुत अहम हो सकता है, जहाँ बाज़ार में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने के लिए बुनियादी ढांचे में भारी निवेश और ज़ोरदार छूट देने की ज़रूरत होती है। Zepto का FY24 में ₹1,248 करोड़ ($150 मिलियन) का रिपोर्ट किया गया शुद्ध घाटा, मुनाफ़ा कमाने में आ रही लगातार मुश्किलों को दिखाता है। Amazon और Flipkart जैसी बड़ी कंपनियों से बढ़ रही प्रतिस्पर्धा, जो अपनी भारी पूंजी के दम पर कीमतों की लड़ाई को लंबे समय तक जारी रख सकती हैं, Zepto के लिए मुनाफ़े वाली बढ़त हासिल करने की क्षमता पर एक जोखिम पैदा करती है।
Zepto के IPO की सफलता इस बात पर निर्भर करेगी कि वह निवेशकों को मुनाफ़ा कमाने का एक साफ़ रास्ता दिखा पाती है, या नहीं, और बाज़ार के दबाव के बीच अपने मूल्यांकन को सही ठहरा पाती है, या नहीं। कंपनी का लक्ष्य 2021 में अपनी स्थापना के छह साल के भीतर ही लिस्ट होना है, यह तेज़ रफ़्तार कंपनी की तेज़ी से हो रही बढ़त को दिखाती है। हालाँकि यह क्षेत्र अब हर बिक्री पर मुनाफ़ा कमाने पर ज़्यादा ध्यान दे रहा है, यह एक ऐसा बदलाव है, जिसे Zepto को सार्वजनिक बाज़ार के निवेशकों तक भरोसेमंद तरीके से पहुँचाना होगा। Zepto के इस प्रस्ताव का नतीजा जल्द ही सार्वजनिक होने की चाह रखने वाली दूसरी टेक कंपनियों के लिए एक मिसाल बन सकता है।